edición: 2825 , Martes, 15 octubre 2019
El supervisor quiere lavar su imagen

Pensiones, la baza de Banco de España para recuperar el cuño independiente frente a la AIReF

logo A propósito de la revisión de las pensiones, el supervisor financiero habla de descalabro del gasto público mientras la AIRef habla de descalabro social

Juan José González
De forma paralela a la actualidad que marca la vida política del Gobierno en funciones, el Banco de España ha querido posicionarse pública, clara y notoriamente en el debate impulsado por el Ejecutivo sobre la revisión de las pensiones públicas (como parte de su precampaña electoral) y que el supervisor financiero no ha dudado ni un instante en considerar como un asunto que le viene como anillo al dedo a su particular campaña de lavado de imagen intelectual. El supervisor llega en esta legislatura, tras una aciaga etapa marcada por errores clamorosos de los dos anteriores gobernadores al actual Pablo Hernández de Cos -MAFO y Luis Mª Linde- en el control del sistema financiero, en un preocupante estado de devaluación intelectual fruto de la falta de acierto en algunas cuestiones tan evidentes como las varias crisis bancarias, la local y la internacional, en las que su actuación dejó bastante que desear desde el lado de la previsión primero y de la gestión después. Los últimos episodios de la crisis bancaria han puesto en entredicho su eficacia como institución de vigilancia del sistema financiero pero también su independencia, dejando un hueco vacío en unos años capitales que la AIReF, la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal, ha sabido aprovechar para presentarse con mayor eficacia como organismo público independiente, y que ahora pretende revertir el Banco de España.
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Los fondos para adquisición de empresas en el mercado de capital privado apuntan a menores precios

logo Con el objetivo de reducir el riesgo y por el alto precios de los activos las operaciones cambian dirección

Carlos Schwartz
Los fondos para la adquisición de empresas de capital privado (PE, por sus siglas en inglés) han bajado la vista hacia precios más accesibles. Los altos precios han reducido de forma sensible las grandes adquisiciones que en la jerga del sector se denominan 'blockbuster'. El fenómeno obedece a un conjunto de factores. Los altos precios y las presentes condiciones económicas internacionales han hecho bastante improbable rentabilizar las grandes adquisiciones. En Estados Unidos pesa además sobre el precio de los activos la alta capitalización de las empresas que podrían ser objetivos para sustraer de la bolsa y convertirlas en operaciones de capital privado. A este cuadro se añaden los aires de recesión que han llevado cierta cautela a los fondos de inversión especializados, puesto que inmovilizar grandes capitales en una adquisición cuya rentabilidad futura queda entre paréntesis, constituye un riesgo muy alto. Todo parece indicar que el principal elemento disuasorio es el nivel de precios que hace difícil, sino imposible, rentabilizar estas operaciones. La respuesta de muchos fondos de inversión ha sido la de seleccionar objetivos más accesibles, tanto en Europa como en Estados Unidos. A esto hay que sumar el hecho que algunas de las grandes operaciones en las que se había centrado el interés del mercado han fracasado.
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Banco Sabadell abre la puerta a fusiones ”activas o pasivas”

ICNR
El consejero delegado de Banco Sabadell, Jaime Guardiola, ha dejado la puerta abierta a participar en un nuevo proceso de fusiones en el sector financiero, tanto "activas como pasivas", siempre y cuando la operación genere valor. Guardiola ha recordado que el banco, históricamente, ha crecido de forma orgánica, pero también lo ha hecho gracias a las operaciones corporativas, algo que ha sido parte de su estrategia.
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Los españoles tenían 102.000 millones en paraísos fiscales en el 2016

ICNR

El 8,7% del PIB español está en territorios 'offshore', frente al 9,7% de la media de la Unión Europea. Según el informe de los servicios comunitarios, la UE perdió 45.660 millones de euros en el 2016 por la evasión fiscal llevada a cabo a través de jurisdicciones en el extranjero, mientras que España dejó de ingresar por ese motivo 3.190 millones. Esas pérdidas equivalen al 0,32 % del PIB de los Veintiocho y al 0,30 % del PIB español, respectivamente.

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Toque de Tentenublo

La banca y su pescadilla 

Enésima vez que Luis de Guindos llama a la banca europea para que se anime y pruebe al juego de las fusiones, integraciones o concentraciones de todos. Le asisten, insiste, numerosas razones para la demanda, una de ellas tan recurrente como erosionada por el manoseo incesante: la falta de rentabilidad. Dice De Guindos que el 90% de los bancos en Europa no son rentables, lo que indica que el mal de muchos no debe ser consuelo de pocos ni de nadie como tampoco ser obviado por el Banco Central Europeo en su papel y función de emisor de soluciones.

Pero la solución tampoco es fácil porque la rentabilidad baja exige y demanda dinero, mucho dinero en capital que a alguien habrá que pedir o de algún sitio habrá que sacar. Es la pescadilla que se muerde la cola porque si al dinero no se le saca ni el 1%, cómo lograr que se cubra el coste del capital. Imposible. De ahí que plantearse una fusión con otro banco, concentrarse con otro similar, mejor o peor, no resolvería el entuerto porque todos ellos están en similares situaciones.

Para desgracia del sector, los males no se quedan ahí y se suman a otros males no menores. El primero es que los mercados de inversión tienen a la banca en mal estima, con valoraciones a la baja, sin interés ni apetito por las acciones bancarias. El segundo, que el plazo de duración del precio del dinero en cero o en negativo que se maneja es largo, unos años, dos, quizá tres, pero muy largo. Y entre la baja valoración y la dilatación del plazo de la política monetaria en mínimos, nadie se anima a emprender, más bien todo lo contrario, a desprender.

De Guindos aporta algo que a su manera y desde el trono del BCE parecería ser una solución: bajar costes, de todo tipo, por cualquier motivo, en todos los departamentos, que se olviden todos de gastar. Y claro, no se le ocurre otra salida más que continuar con los ajustes, de personal y de oficinas. Ajustes, al alza de las comisiones y servicios bancarios, tanto para empresas de todo tamaño como para particulares. Así, a golpe de comisiones -como de impuestos en otros asuntos- parece que tienen los males remedio. Y todo sin tocar los dividendos, que ya es mérito.
 

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