edición: 2509 , Viernes, 13 julio 2018
Los inversores ignoran la rentabilidad de los dividendos

La Bolsa sigue dando la espalda a los beneficios empresariales  

logo Ni el aumento de las ventas ni el ahorro de costes y tampoco el avance del beneficio se reflejan en las valoraciones bursátiles 

Juan José González
La radiografía muestra la buena salud financiera  y mejor vitalidad de las empresas españolas en los últimos 12 meses. Los datos se pueden extraer del informe de la Central de Balances del Banco de España. Una primera conclusión de la lectura del documento apunta a que la buena salud financiera se basa en la rentabilidad empresarial bruta sobre sus recursos propios, y que el ejercicio pasado se situó en el 8,6%, cuatro décimas superior a la registrada un año antes y que viene a coincidir con la cifra más alta de la recuperación de la economía española desde 2014. Se puede afirmar que los últimos tres años, la salud empresarial, si se atiende a los beneficios cosechados, han sido los más productivos de los últimos tiempos, con avances considerables en el apartado de la rentabilidad, como demuestra el crecimiento de los ingresos por dividendos en cerca de un 17%. Esta cifra da una idea de la marcha de los resultados empresariales que, como el ordinario neto (RON) superó el 7,4%. Si este fue un buen dato el del año antes lo fue aún más al alcanzar el 17%. Todo han sido ( y continúan siendo) buenas noticias para las cuentas empresariales: crecieron los ingresos financieros como consecuencia de un aumento de los ingresos por dividendos y se redujeron los costes financieros por el efecto benéfico de unos tipos de interés históricamente bajos. De esta forma, la financiación de las empresas se pudo realizar más barato (tres décimas) que el año antes. Otro asunto es que estas buenas cifras que se palpan en la actividad empresarial (ventas, ingresos y dividendos) no se transmiten a la remuneración salarial que se queda fuera del ciclo general de la mejora económica. Se destaca en medios del ministerio de Economía que la mayor rentabilidad empresarial no se traslada todavía a la remuneración salarial, hasta tal punto que en el año anterior (2016) las remuneraciones se habían reducido en casi un punto porcentual.
Leer más...

La banca española continúa la difícil digestión del legado de la crisis inmobiliaria en sus créditos

logo Pese a la reducción de activos improductivos la baja calidad de los remanentes dificultan su venta

Carlos Schwartz
La banca española no ha logrado aún deshacerse del legado de la crisis financiera internacional y el hundimiento del mercado inmobiliario local conservando un importante volumen de créditos improductivos que forman parte de la masa en mora. De acuerdo con el análisis de Standard & Poors Global Market Intelligence “los bancos españoles están más cerca de trazar una línea por debajo de su problema de deuda incobrable, pero les resultará difícil limpiar completamente sus cubiertas porque la poca calidad de los activos remanentes hará complicado encontrar compradores”.  El estudio de S&P abarca la evolución de las carteras de crédito y sus ratios. Los datos comparados se inician en la segunda mitad de 2015 y llegan hasta el final del primer trimestre de 2018 salvo un caso. Los datos demuestran que una década después del estallido de la burbuja las entidades de crédito siguen deshaciendo la madeja de los créditos inmobiliarios apilados que se fueron acumulando con el quebranto de las constructoras que dejaron “centenares de miles de propiedades sin vender o sin acabar en los balances bancarios”.
Leer más...

Toque de Tentenublo

Santander en el cabo de año

Confirman desde Boadilla que allí, en el cuartel general del banco, que Ana Patricia (por cierto, que nada gusta, nunca agradó y que allí no se la ve) lejos de celebrar el aniversario del Popular en casa, arengó a los suyos vía telemática para que se centrasen en los resultados trimestrales a presentar en breve a los informadores de la prensa. Con humor inglés, un lugareño de la casa interpretó que lo allí celebrado fue más bien un cabo de año y con el cuerpo presente del finado. Porque el fiambre ocupa y preocupa al personal de plantilla, de la alta dirección, un problema que aseguran se halla en trance, en tránsito hacia quién sabe dónde.

La forma gráfica, casi encubierta, que utiliza un interlocutor del banco para asegurar que lo del Popular es un sinvivir, deja la sensación amarga de quien confirma que el banco no está para celebraciones y que para hablar del asunto será obligatorio el uso de la criptografía y su correspondiente decodificador. Así que queda claro que el Popular les está consumiendo vida y algo más; más que no son más que más provisiones.

Porque hace un año ya (y un mes) desde que por un módico precio la heredera convirtió a la marca en la primera del país, con 17 millones de clientes, cerca de un billón de crédito bruto y casi otro billón en depósitos. Cosa que no está mal y que no todos pueden. Pero que quizá no se valoró en tiempo ni esfuerzos el trabajo de digestión jurídica al que el banquete resuelto obligaría. Porque el jurídico, reclamaciones, demandas y litigios globales (por todo el mundo) se come la hucha prevista para follones, jaleos y alborotos. 

De la hucha salen ya 535 millones para compensaciones vía `bono de fidelización´ (un fiasco que traerá más cola) y otros 145 millones a pagar a `determinados accionistas´ (los minoritarios que meten más ruido, sin más). Pero lo peor parece que llega ahora, a la vuelta de vacaciones, cuando empiecen a llegar resoluciones. Para eso hace acopio de fondos el banco, para atender conflictos legales (1.715 millones de provisión) que figuran en una hucha que ha crecido en unos meses un 72%; otros 1.125 millones (un 64% más) para otros perjudicados. Así que no habrá celebración de nada hasta que no lleguen las famosas sinergias, que no se esperan antes de 2020. Por eso en Boadilla celebran el cabo de año.

Leer más...
Observatorios

Director
Alfonso Pajuelo ( director@icnr.es )

Redacción (redaccion@icnr.es)

  • Juan José González
  • Javier Ardalán
  • Carlos Schwartz
  • Rafael Vidal

Intelligence and Capital News Report ®
es una publicación de Capital News Ediciones S.L.
Editor: Alfonso Pajuelo
C/ Joaquín María López, 30. 28015 Madrid
Teléfono: 92 118 33 20
© 2018 Todos los derechos reservados.
Prohibida la reproducción sin permiso expreso de la empresa editora.

Optimizado para Chrome, Firefox e IE9+

loading
Cargando...