edición: 2309 , Viernes, 22 septiembre 2017
25/01/2017
OBSERVATORIO GLOBAL

El comercio mundial pasa a un segundo plano en un 2017 marcado por la incertidumbre política

PwC
¿Qué nos deparará el 2017? Como en años anteriores, la edición de enero del Global Economy Watch, elaborado por PwC,  mira a su bola de cristal para tratar de desentrañar las claves que definirán la coyuntura económica durante el año que comienza, la evolución de la economía en los principales países y los riesgos más relevantes para la actividad. 
Durante los próximos doce meses, el escenario internacional se verá marcado por tres grandes tendencias:

• La globalización pasa a un segundo plano. El comercio mundial volverá a crecer, por tercer año consecutivo, menos que la producción global. El resurgir del nacionalismo económico en algunos países va a poner a prueba el papel de la Organización Mundial del Comercio, en un escenario en el que tanto el Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP), como el Tratado Transatlántico de Comercio e Inversiones (TTIP) siguen sin concretarse.  Una presión que previsiblemente afectará a la mayor ruta bilateral comercial del mundo entre China y Estados Unidos.

• La FED vuelve a la normalidad. La Reserva Federal seguirá tensando su política monetaria e, incluso, es posible sea más restrictiva de lo inicialmente previsto, en función de las políticas fiscales que ponga en marcha el nuevo Gobierno de EEUU. En cualquier caso, aquellas economías que  dependan del dólar para financiarse van a verse presionadas.

• La política seguirá impulsando la incertidumbre. La Eurozona será escenario de hasta media docena procesos electorales durante 2017. A los comicios previstos en Alemania, Francia y Holanda, podrían sumarse  Italia y Grecia. Estos cinco países equivalen al 70% del PIB de la Eurozona.

Pero, ¿cómo afectarán estas tendencias a las economías de los principales países o áreas geográficas este año? A continuación alguna de nuestras predicciones:

1. Estados Unidos impulsará el crecimiento del G7. Nuestros economistas esperan que la economía estadounidense crezca un 2% -la más rápida de los países del  G7- gracias al fuerte crecimiento del empleo y al consumo en los hogares. Esta previsión de crecimiento puede ser mayor si la nueva Administración baja los impuestos y lleva a cabo planes para aumentar la inversión en infraestructuras. Nuestras previsiones apuntan a que EEUU aglutinará el 70% del aumento del PIB en el grupo de siete países más industrializados del mundo.
 
2. El empleo en los países del centro de Europa alcanzará su nivel más alto, pero serán las economías de la periferia las que creen más puestos de trabajo. Las economía periféricas de la eurozona -lideradas por Irlanda, cuyo PIB aumentará un 3,3%, y España, 2,3%-, crecerán, por cuarto año consecutivo, más rápido que las de los países centrales del euro. En lo que respecta al mercado de trabajo, Alemania, Francia y Holanda alcanzarán niveles de empleo históricos, con 97 millones de trabajadores.  Sin embargo, los países periféricos crearán alrededor de 100.000 nuevos empleos más que los países del centro.

3. Indonesia, la próxima  economía de un billón de dólares. Asia continuará siendo la región con mayor crecimiento del mundo, pero el protagonismo pasará de China a India e Indonesia, que va camino de unirse al selecto club  de las economías de un billón de dólares. India, por su parte, aumentará su contribución a la PIB mundial hasta el 17%.  La actividad en China seguirá en torno al 6% durante 2017. Y a pesar que la economía del gigante asiático podría estar desacelerándose, un aumento de 6,5% anual supondría añadir al producto interior bruto mundial la producción de un país de tamaño similar al de Turquía. Brasil y Rusia deberían empezar a crecer de nuevo a ritmos de 0,5% y 1% anual, respectivamente, impulsados por el alza –aunque pequeña- de los precios de las materias primas.

El crecimiento de la población presionará a los países del Golfo para que reformen las cuentas públicas. En 2017, Arabia Saudí sumará una fuerza laboral en edad de trabajar equivalente a dos Islandias. Se espera que la del resto de países que integran el Consejo de Cooperación del Golfo (Kuwait, Bahréin, Qatar, Emiratos Árabes Unidos y Omán) mantengan un fuerte crecimiento de alrededor del 2%. El reto para las economías de la región  es el de ser capaces de crear empleo al mismo tiempo que reestructuran sus finanzas públicas, deterioradas como consecuencia de la caída del precio del petróleo en los últimos años.

Para muchas economías, 2017 será un año de incertidumbres. A continuación, algunos de los riesgos macroeconómicos que las empresas deberían tener en cuenta durante los próximos doce meses:

· La repatriación de dólares americanos puede tener consecuencias. Una política monetaria estadounidense más restrictiva podría llevar de vuelta a EEUU muchos dólares americanos. Malasia, Turquía y Chile son países especialmente expuestos a este riesgo, con un  endeudamiento en moneda extranjera equivalente al 71%, 64% y 55% de sus respectivos PIB. Los bancos más expuestos en estas economías podrían llegar a tener problemas si no están bien capitalizados. Por otra parte, a aquellas economías dependientes de las materias primas tales como Brasil o Rusia, un precio del petróleo (y de otras commodities) más elevado, junto a un tipo de cambio más flexible, pueden ayudarles a mitigar los efectos del capital que vuelva a EE.UU.

• China notará los costes del mayor endeudamiento del sector privado: La deuda del sector no financiero en China representa más del 250% del PIB. Si esta deuda sigue aumentando al ritmo que lleva haciéndolo desde 2010, China podría añadir, a finales de 2017, unos 650 mil millones de dólares a su endeudamiento total. La acumulación de deuda no financiera en el gigante asiático se ha acelerado desde 2008, acercándose a los ratios respecto al PIB de los países de la Eurozona durante la crisis.

Pero, ¿cuál fue el nivel de acierto de nuestras previsiones del año pasado? Al echar la vista atrás, hemos descubierto que muchas de ellas se cumplieron. Los precios de las materias primas se han mantenido bajos, EEUU subió los tipos de interés y la geopolítica está en el punto de mira de la economía. En concreto, los economistas de PwC predijeron de modo correcto lo siguiente:
• El crecimiento de las economías periféricas de la Eurozona superaría el 2% por el 1,5% registrado en 2015. En 2016, se espera que estos países hayan crecido un 2,2%, por el 1,4% de los países del centro de Europa.
• El número de desempleados en la Eurozona bajaría de los 17 millones, la cifra más baja desde 2011. Los datos preliminares indican que está cerca de los 16 millones.
• India -7,5%- lideraría el crecimiento de los países que integran el E7, mientras que el crecimiento de China se ralentizaría, situándose alrededor del 6,5% anual. En 2016, se espera que India haya crecido un 7,6% y China un 6,6%.

  Sin embargo, también toca hacer algo de autocrítica. Y es que aunque el Global Economy Watch de enero de 2016 no estuvo mal a la hora de prever el aumento de puestos de empleo en EEUU  -las primeras estimaciones apuntan a 180.000 nuevos puestos de trabajo al mes, y nosotros calculamos 200.000-, sobreestimamos el crecimiento de la economía estadounidense. En 2016, su crecimiento fue del 1,5%, por debajo de nuestras estimaciones del 3%

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