El Tesoro coloca a menor coste más de 10.000 millones de
edición: 2535 , Lunes, 20 agosto 2018
18/01/2013

El Tesoro coloca a menor coste más de 10.000 millones de euros en tres días

El instituto público ha completado con éxito una semana complicada, con la emisión de más de 10.000 millones de euros en tres días.

Ayer adjudicó 4.500 millones, justo el objetivo máximo, en bonos a 2, 5 y 28 años. El coste ha bajado y las peticiones han duplicado la oferta.

Las últimas jornadas han enfriado la drástica mejora con la que había iniciado el año la deuda española en el mercado secundario. Este freno apenas se dejó notar en la subasta de letras del pasado martes. La demanda se mantuvo firme, y el Tesoro pudo pulverizar sus objetivos de emisión con un ahorro de costes de un punto porcentual tanto en las letras a 12 como a 18 meses.

La subasta de ayer mantuvo la buena línea con la que ha arrancado 2013, y el Tesoro ha completado con éxito el reto de adjudicar 10.000 millones de euros en tres días. La mejora en los costes, sin embargo, ha sido menos espectacular en esta ocasión que la registrada el martes con las letras.

Su objetivo pasaba por colocar 4.500 millones de euros. A diferencia de lo sucedido en las dos subastas anteriores, el importe adjudicado se ha ajustado con exactitud a este techo. La cuantía emitida ha ascendido a 4.505 millones. En las dos subastas previas el importe superó ampliamente el techo previsto.

Desde que comenzara 2013, los inversores han disparado su apetito por la deuda española, tanto pública como, en mayor medida aún, corporativa. La búsqueda de mayores rentabilidades, en un entorno de menor aversión al riesgo, favorece a la deuda periférica.

En la subasta de ayer, las peticiones han duplicado la oferta en los tres bonos emitidos. La ratio de cobertura se ha estrechado de 4,8 veces en diciembre (con un importe adjudicado inferior) a 2 veces en los bonos a dos años, y de 2,6 a 2,3 veces en los títulos a cinco años. En las obligaciones a 28 años se ha mantenido en las 2 veces de la subasta previa.

Los resultados sobre los costes de emisión sí aportan mejoras respecto a las emisiones anteriores. La rentabilidad media de los bonos con vencimiento en octubre de 2015 ha caído del 3,358% hasta el 2,713%, la del bono con vencimiento en enero de 2018 del 3,988% al 3,77%, y del 6,002% al 5,696% en las obligaciones con vencimiento en julio del año 2041.

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