edición: 2808 , Viernes, 20 septiembre 2019
24/06/2019

La deuda con rentabilidad negativa ya alcanza 20 billones de dólares

ICNR
La deuda con rentabilidad inferior al 0% ya supera los niveles de 2016, cuando el programa de compras del BCE aún estaba activo. Es el mayor efecto secundario de las políticas monetarias expansivas.
El precio del dinero por debajo del 0% en gran parte de los mercados desarrollados ha llevado a que los inversores estén dispuestos a comprar deuda con rentabilidades negativas, es decir, a perder dinero si deciden adquirir estos títulos y mantenerlos hasta su vencimiento.

El último giro de los principales bancos centrales, que apuestan por más estímulos monetarios para combatir la debilidad económica y las tensiones de la guerra comercial, ha supuesto echar gasolina a la hoguera. El volumen de deuda con rendimientos negativos a nivel global se ha catapultado hasta casi los 20 billones de dólares (algo más de 16.000 billones de euros).

Se trata del máximo histórico, la cifra jamás vista ya que supera a la registrada en septiembre de 2016, cuando el Banco Central Europeo (BCE) tenía su programa de compras de deuda a pleno rendimiento, con adquisiciones de hasta 80.000 millones de euros al mes entre bonos públicos y corporativos.

Japón es el país que aporta una mayor cuantía de bonos con estas características, con casi nueve billones de dólares en circulación. El país nipón es el máximo representante de las políticas monetarias expansivas, que acumulan ya muchos años en marcha y por las que el banco central ha llegado incluso a adquirir acciones. Y todo ello pese a que mantiene artificialmente el interés de su deuda soberana a 10 años en el 0%, impidiendo que crezca el volumen de deuda japonesa en territorio negativo.

España es el cuarto país a nivel global con mayor volumen de deuda que cotiza en el mercado secundario con rentabilidades negativas con 971.321 millones. La caída en el interés de su deuda soberana (a 10 años cotiza en el 0,41%), unido al hecho de que es una de las economías más grandes y con mayor endeudamiento de la zona euro, la colocan en esta posición. Entre las emisiones que han perforado la barrera del 0%, lo que refleja una revalorización en su precio, se encuentran las realizadas por el Tesoro hasta un vencimiento de seis años. Pero también hay empresas que han visto cómo sus títulos se movían hasta estos niveles. Entre otras, destacan emisiones de grandes compañías del Ibex, como Santander, Caixabank, Repsol, BBVA, Telefónica, Cellnex, Iberdrola o Naturgy.

Francia, con 2,3 billones de dólares en bonos que cotizan con rentabilidades inferiores al 0%, es el segundo país del mundo que más volumen aporta al acumulado. Le sigue de cerca Alemania, con 2,1 billones de dólares. Aunque el país germano tiene unos menores costes de financiación, el volumen de su deuda total es sensiblemente inferior al francés, por lo que se coloca detrás en términos absolutos, si bien no en los relativos.

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