edición: 2982 , Viernes, 5 junio 2020
Motivos fundados y documentados

Europa tiene dinero para España pero desconfía de la eficacia de la gestión del Gobierno

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Juan José González
El Banco Central Europeo confirmó que hay dinero suficiente en tesorería para salir de la crisis, al menos para intentarlo. Ampliar el Programa de Compra de Emergencia para Pandemias (PEPP) de medio billón previsto inicialmente hasta los 750.000 millones de euros significa muchas cosas, da varias pistas sobre la el estado de las mismas y abre la especulación a muchas valoraciones. Con el anuncio de la ampliación, una auténtica propina para las 27 economías europeas, en particular para Italia, España y Alemania (que no ha dejado escapar la subvención) ya van 1,29 billones de euros los apostados por el BCE y la Unión Europea para la recuperación, reconstrucción o salida de la crisis consecuencia de la pandemia. Una primera valoración sugiere la idea del tamaño de la respuesta, pues se trata de una macromagnitud a la que sólo nos tiene acostumbrados la Reserva Federal norteamericana, quizá el referente más cercano en el tiempo y en la situación para una Unión Europea que intenta protegerse del golpe que se avecina. Es interpretada la medida del regulador financiero europeo con división de opiniones, como siempre, entre optimistas y pesimistas. Estos últimos valoran en términos cuantitativos el tamaño de la respuesta, un Programa de Compras de Emergencia que en buena lógica debería responder en calibre al que se espera del enemigo, es decir, una recesión costosa en términos de deuda, déficit y empleo equivalente a todos los programas que se están construyendo actualmente.
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Los hedge funds adelantan una nueva caída de las Bolsas y cubren riesgos con posiciones cortas

logo Las Bolsas europeas asisten sin conmoverse a la nueva oleada de liquidez anunciada por el BCE

logo La falta de reacción de los precios en Bolsa parece ser un indicador de que se ha tocado la valorización máxima de las acciones y que los inversores temen una corrección, incluso en Europa, donde las bolsas no han vivido el auge incontenible registrado en Estados Unidos

Carlos Schwartz
El anuncio del Banco Central Europeo (BCE) de una nueva oleada de liquidez por importe de 600.000 millones de euros no conmovió a las bolsas continentales que se mantuvieron con pérdidas leves. La cifra de más de 1,2 billones de euros que la autoridad monetaria ha decidido insuflar a la economía da cuenta de sus expectativas respecto a los indicadores que el segundo trimestre pondrá oportunamente blanco sobre negro. Algunas voces discrepantes se elevaron ayer respecto del pesimismo de la entidad presidida por Christine Lagarde, entre ellas la de la ministra de Economía Española Nadia Calviño, quien dijo que el Gobierno se atenía a sus previsiones y que ella esperaba una recuperación en V, aun cuando la rama de salida tuviese un ángulo menos agudo que el de la caída. Es imposible glorificar a unos y denostar a otros porque lo que domina es la incertidumbre y sucede que manifestarse con convicción no es suficiente para torcer el rumbo de una crisis. Éstas suelen tener su propio desarrollo y éste es en general ajeno a la voluntad de las personas. Lo que está claro es que el dinero no genera dinero, excepto en los circuitos de la especulación donde menos interesan a la actividad económica legítima, a la que crea empleo y produce riqueza, algo que algunos denominan “economía real”.
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IAG no levantará el vuelo por completo antes de 2023, según Moody´s

ICNR
En concreto, rebajó la calificación del holding de aerolíneas IAG a Ba1 desde Baa3 con perspectiva negativa; la de British Airways, a Ba1 desde Baa3, con perspectiva negativa. La misma rebaja fue la aplicada a EasyJet; a Baa3 desde Baa2, con una perspectiva que pasa a ser negativa desde en revisión, y el mismo caso que el de Wizz Air, con una calificación de Baa3 y perspectiva negativa.
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La constitución de nuevas empresas cayó un 64% en mayo y las disoluciones un 72%

ICNR

Según el análisis de Iberinform, en mayo de 2020 se registraron un total de 681 disoluciones y 3.087 constituciones, frente al mismo mes del año anterior, lo que representa una disminución del 72% en las disoluciones y del 64% en la creación de nuevas empresas. La hibernación de la economía española continúa reduciendo las actividades de creación y disolución de empresas. En el conjunto del año las disoluciones muestran una disminución de un 20%. Madrid (24% del total de casos) y Cataluña (otro 23%) son las Comunidades autónomas donde más disoluciones se declaran.

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Mapfre sitúa su ratio de Solvencia II en el 177% al cierre del primer trimestre del año

ICNR

La aseguradora ha realizado una actualización del cálculo de su posición de Solvencia II al 31 de marzo de 2020 siguiendo la solicitud de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, y en el marco de las recomendaciones de EIOPA, autoridad de supervisión de seguros europea, sobre la “flexibilidad supervisora en relación con el plazo de presentación de informes de supervisión y la divulgación pública ante la covid 19”.

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Toque de Tentenublo

Agujeros estratégicos

Endesa fue el primer paso en falso de una Administración española distraída, ocupada en asuntos menores, locales. Un italiano ardilla se hizo con la eléctrica a buen precio y ahí comenzó la sangría de la compañía, el vaciado, la salida del 70,1% de sus beneficios camino de la fresca Italia de Enel. Era una empresa estratégica por su naturaleza de producción de energía eléctrica. Era estratégica para que no fuera adquirida por E.on, como en su tiempo lo fue Repsol para evitar el capital ruso en la energética. Todo era y todo fue para Enel.

Pero el Gobierno se despistó o fue engañado y los italianos se hicieron con Endesa: una pieza empresarial e industrial estratégica tocada y hundida. Ahora puede pasar algo parecido en otros sectores y con empresas punta, del Ibex 35, de sectores estratégicos. Incluso en sectores que no lo son pueden encontrarse en una situación similar a la de Endesa en su día, a nada que las cifras le cuadren al fondo especulativo de turno.

La ineficacia del Estado en estos asuntos preocupa. La desidia de los funcionarios públicos en la indefinición de "sector estratégico", vagamente perfilado en normativas dispersas, clama al cielo. Estos días asistimos a la entrada de una misteriosa plataforma bursátil suiza (SIX) en BME (que no es estratégica, pero...) sin que el supervisor del mercado haya emitido alguna comunicación dirigida a los inversores sobre algunos de los riesgos que conlleva la OPA más oscura que se conoce, riesgos ocultos, pero riesgos. Ya veremos.

Ahora inquieta lo que vaya a producirse en otro sector estratégico como el de las telecomunicaciones (¿o no es estratégico?) un sector donde habrá movimientos de mayor enjundia que el habido estos días en MasMóvil. Hay compañías en ese sector -estratégico- que pueden seguir los pasos de la Endesa italiana. Por eso la advertencia de las campanas del Tentenublo va dirigida a la CNMV y a Economía, para que la historia italiana no se repita esta vez con una teleco de peso. Por cierto, al Gobierno le sentó muy mal en su día la operación de ACS y Atlantia -con Abertis por medio- y una teleco móvil, Cellnex (hoy propiedad de la familia Benetton a través de ConnecT del 29,9%) ¡Vaya, también S.p.A!

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